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美国失业率恶化刚开始 / 曾永坚
(博讯北京时间2008年11月10日 转载)
    
    观宏度微:失业率恶化刚开始
     (博讯 boxun.com)

    
    
    美国上周五公布的失业率达6.5%,为14年来新高,而非农业新增职位则进一步减少24万个,两项数据皆较市场预期逊色,但美股周五反弹。纵使美股的反弹某程度上受技术因素主导,但不可忽略目前资金流向有利美元的形态,将有助美国经济度过刚开始的衰退期。
    全球主要国家进入大幅度减息期,欧洲地区的金融体系及经济窘境,迫使英伦银行及欧洲央行皆积极降息,除息差因素有助支持美元价外,欧元危机的深化,将进一步有利市场重新提高对持有美元资产的需求。欧元区自受金融海啸肆虐后,其单一货币体制潜在的结构问题及弱点加速浮现,面对当前的金融体系危机,加深市场忧虑。欧元因先天性的缺憾而面临崩塌的威胁,此一因素反过来让市场重新意识到美元的安全性!
    
    
    
    CDS市场急胀种祸根
    
    
    
    
    
    加上,环球经济面对走下坡的困局,欧美金融危机仍未正式化解,美国国债始终属于风险最低的资金避难所,那怕市场明知美国政府未来将要大量发行新国债,用以刺激经济及解决银行系统的问题;普遍投资者仍认为最重要还是顾及眼前事,由此看,短期内资金流向有利美元及美国国债,形势有利奥巴马新政府未来运用较进取的财政政策来刺激经济。
    市场预期未来美国的失业将持续恶化,这一点相信离事实不远。因今次的风暴漩涡,来自金融体系资金错配的问题。根据《经济学人》提供的数据,过去五年,因缺乏监管及投机泛滥等因素,CDS(Credit-DefaultSwaps)市场迅速发展及膨胀,相关合约总值由03年不足5兆美元暴增至07年高期的62兆美元,远高于07年跟标普500指数成份股相关的芝加哥股票期货期权市场的合约总值,或全美上市企业总值(分别为45兆美元及10兆美元),CDS市场的急速膨胀,带动资金对企业债券的需求大增,令企业的资金成本大降,导致胡乱投资扩产,经济体系供应过剩,失业率恶化只是刚开始的结果。
    曾永坚
    作者曾永坚为证监会持牌人士
    电邮:[email protected] _(博讯自由发稿区发稿) (博讯 boxun.com)
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