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央行突然降准,释放什么信号?/占豪
(博讯北京时间2018年4月20日 转载)
    
    作者:占豪
    

    4月17日晚,中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。
    
    降准终于又来了,这是26个月后首次全面降准,存款准备金率也回到了10年前的水平。加上本次降准,2014年以来,央行共进行了10次降准,其中4次为定向降准(2014年4月,2014年6月,2015年6月和2017年9月/2018年1月),6次为(部分)全面降准(2015年2月,2015年4月,2015年9月,2015年10月,2016年3月和2018年4月)。这次降准后,主要银行的存款准备金率将降到16%或14%。
    
    这次降准,大约释放13000亿资金,其中有9000亿是用来还还中期借贷便利(MLF)。为什么用降准释放的资金来还MLF呢?原因是随着美联储加息,资金的使用成本越来越高,中期借贷便利已经成了商业银行的负担,通过降准还掉MLF可以减轻商业银行的资金成本压力的同时缓解资金的流动性压力。
    
    关于美联储加息,之前很多人在讨论中国是否跟随美联储加息,占豪就多次强调,我们根本没必要跟着美联储加息,而是根据需要降准对冲即可。现在,央行以全面降准应对,这其实已经是扛到了最后。接下来,今年美联储估计还有2到3次加息,那么央行也还会降准对冲。最近几天股市的下跌,和资金面压力关系很大,央行降准正是因为市场资金的压力所致。
    
    而且,根据占豪之前的分析,美联储主席换了之后,加息步伐是必然会加快的,原因是特朗普要赶紧结束加息周期后进入降息周期,通过美元贬值周期再开启美国的新的经济景气周期。美联储现在的利率是1.5%到1.75%,,美联储最终的利率是希望达到3-4%,白宫是希望最迟在2020年结束加息。那么,也就是说未来两年时间美联储至少要再加息1.75%,按每次0.25%的加息幅度至少还有7次加息。今年,预计还有2到3次加息,利率将至少加到2%到2.25%甚至到2.25%到2.5%。预计2019年还会有至少4次加息,最终美联储的利率最低要达到3.5%左右,加息周期会结束。
    
    按照美联储未来的加息空间,未来央行降准的频率应该是美联储每降两次息,中国央行会降一次准。那么,中国会加息吗?占豪认为,中国加息最快应该在2019年底至2020年初,中国比较合适的加息时机是美联储加息周期基本技术之时,到那时中国用两三次加息就能达到很好的加息效果,从而将总体利率与美联储的利率差不多。一旦如此,中国资金的成本将会和美国差不太多,那么中国就有了拿货币和美国竞争的资本。其实,为什么国际上资金欢迎美元,其中原因之一就是成本低。未来,随着中国经济的发展,资金的成本也会越来越低,中国到国际上收购资产的能力也就会越来越强。
    
    中美已经因为中国的产业升级和科技进步而引发了贸易战,那么未来中国在金融资本方面的进步会不会引发中美汇率战呢?值得关注! (博讯 boxun.com)
(本文只代表作者或者发稿团体的观点、立场)
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