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人民币汇率制度承受国际社会压力(华尔街日报)

【博讯2003年6月22日消息】     美国财政部长约翰·斯诺(John Snow)敦促中国实行更灵活的汇率制度,此举表明,包括美国在内的中国主要贸易伙伴正在进一步向北京政府施加压力,要求中国放弃人民币钉住美元的汇率制度。

    不过,没有任何迹象表明中国打算著手推行这一制度,除非这样做符合中国自身的经济利益。 (博讯boxun.com)

    斯诺周一向记者表示,中国政府有兴趣向采取更灵活的市场化汇率制度推进,对此我们表示理解和支持。

    这是迄今为止来自布什政府高层官员最明确的表态,表明美国已加入七大工业国(G7)其他成员国的行列,呼吁中国对人民币重新进行估价。

    斯诺的一番话使得1年期美元/人民币不可交割远期合约较现货的贴水扩大到1950-1750的创纪录水平,尽管在中国官员表示近期内外汇政策不会发生变化之后,贴水有所收窄。不可交割远期贴水实质上代表了市场对于未来12个月人民币重新估价的可能性的估算。

    显然,斯诺这一番话引发了一场关于中国将作何打算的辩论。虽然日本长期以来一直敦促中国对人民币重新估价,但美国多数时候在这个问题上都保持沉默。人民币汇率基本上完全由政府控制,兑美元汇率在以人民币8.28元为中线的区间内窄幅波动。

    美林(Merrill Lynch)驻纽约的十大工业国货币战略负责人Marcel Kasumovich说,我认为这件事意义重大。他指出,在七大工业国2月份会议结束后,主要源自东京的推测认为,中国的钉住汇率制度将成为一个议题,但会议结束时,斯诺曾表示情况远非如此。而时至今日,他显然对此有所考虑。

    然而,斯诺的话却无助于外汇市场解开一个时常困扰他们的疑团:为什么偏偏是现在?

    华盛顿的经济和政治研究组织G7 Group的中国问题分析师Glenn Bai说,显然,美国很希望看到人民币升值,然而,中国究竟会采取什么行动,那就是另外一回事了。


不符合中国的利益

    由于银行体系背负著沉重的债务,中国一直主张,结构性不平衡在经济体系中存在一天,中国就一天不解除资本管制。纽约银行(Bank of New York)的外汇策略师Michael Woolfolk说,如果人民币预计将会升值,中国政府自身不会对实行浮动汇率制有明显的兴趣。他补充说,一些经济学家认为人民币的币值被低估了50%。

    在1997-98年亚洲金融危机期间,中国政府坚持人民币不贬值的做法曾赢得许多国家的赞扬。时至今日,中国的贸易伙伴却指责中国利用被严重低估的货币,侵吞他们在全球制造业市场的占有率。

    在美元兑许多主要竞争对手的币值持续下滑的今天,这种批评得到的共鸣不同凡响。一些分析师说,美元兑欧元贬值的幅度之所以这么大,恰恰是由于美元兑人民币无法贬值。在过去1年中,美元兑欧元汇率下跌了20%。虽然中国作为美国重要贸易伙伴的地位与日俱增,但这种情况并未因此而得到改观。

    1985年,美国对中国的贸易逆差还微不足道。时至今日,美国对中国的贸易逆差已占其贸易逆差总额的将近21%,而美国对日本的贸易逆差则从1991年的62.3%锐减至大约15%。在七大工业国于1995年在纽约达成旨在使美元贬值的“广场协定”时,美国对日本的贸易逆差占美国贸易逆差总额的47%。

    在这样的大背景下,美国在对华施压、敦促其向更灵活的汇率制度推进的行动中扮演一个更重要的角色,这可能会有一定的影响力。

    美林(Merrill Lynch)的Kasumovich说,日本几乎没什么能力讨价还价,可美国就不一样了。美国是中国的主要出口市场。总有一天,双方都会认为,让更多的货币一起承担美元贬值的压力会符合各方的利益。

    如果美元继续贬值,加之欧洲决策者对欧元相对强势的不安感加剧,这只会使G7更加坚定对中国施压的决心,从而使上述结果更有可能成为现实。

    不过,虽然中国的汇率制度将走向何方依然是全球经济舞台上最大的一个变数,最终的决定权只能是在中国政府手中。

    华盛顿的Hunton & Williams的贸易专家Naotaka Matsukata说,这么做不符合中国自己的利益。他曾在美国贸易代表策利克(Robert Zoellick)的手下负责政策规划。他说,我认为,除非中国真正愿意这么做,否则任何讨论都没有意义。

    他对美国是否会愿意中国仓促行事表示质疑。毕竟,亚洲各国还要应付非典型肺炎(SARS)所造成的社会不稳定,而且还有那么多美国跨国公司已经在中国设立了企业。

    他指出,这是一个重大问题,不允许草率从事。在这类问题上需要有组织的努力。

    (纽约《华尔街日报》中文网络版6月18日讯http://chinese.wsj.com/gb/20030618/bch114947.asp) (博讯boxun.com)


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