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人民币到底应不应该升值?
(博讯2003年7月24日)
      南方网讯 最近人民币是否应该升值的讨论成为国际上一个十分关注的话题。先有日本财相在七国财长会上提出要求,后有美国财长斯诺讲话和印尼召开的亚欧会议的声明,都呼吁人民币升值,近日,美国“健全美元联盟”又提出欲通过“301条款”促使人民币升值,7月16日格林斯潘的讲话,更是让世人在全球通货紧缩压力面前再次聚焦人民币。可谓是官民联合、齐心协力向人民币汇率问题发难。这场由日本挑起、美国担纲主演的人民币汇率之争全面上演,再次使中国成为世界关注的中心。那么,人民币到底应不应该升值呢?

      友邦惊诧——美日矛头直指人民币升值 (博讯boxun.com)

      国外鼓噪人民币升值的原因不外乎以下几点:一是人民币汇率过低。有人提出应将人民币汇率确定在1美元兑4.2元人民币左右的水平。二是中国外汇储备过高。中国入世一年多,并没有出现进口激增,相反贸易顺差大幅增加,外汇储备达到3400亿美元。三是中国廉价商品大量出口造成世界通货紧缩。有人认为,近年来,中国廉价产品大量出口导致日本和欧美通货紧缩,中国应使人民币升值,在世界经济中担负相应责任。

      人民币汇率之争本质上仍然是贸易问题之争。美国之所以施压人民币升值,是认为中国实行的“盯住美元汇率”政策,使美元贬值的积极效用没能全面发挥,只是“极大地增强了中国企业的出口竞争力,刺激了中国产品的出口”,尤其是2002年美元贬值的同时,美国外贸逆差却创出了4352亿美元的历史峰值,对华贸易逆差达到1031亿美元。实际上美国外贸逆差剧增的原因不在于中国的人民币汇率政策本身,而是美国产业结构调整、对外直接投资扩大、个人消费支出的增长、以及美元贬值的J曲线效应等多种因素综合作用的结果。

      迫使人民币升值,是美国推行金融霸权主义的又一例证。金融霸权作为军事霸权和经济霸权的延伸,美国凭借其在国际货币体系中的主导地位,随意按照自己的意志强制性地推行其政策,不断获取霸权利润,维护其“金融霸权国”地位。美国通过美元贬值,既能减轻其外债负担,每次美元大幅贬值都能使美国债务减少三分之一,又能刺激其产品的出口,还能转嫁其各种经济危机,成为其对其他国家进行剥削的主要形式。此次人民币汇率之争的根本目的,就是美国希望通过人民币升值,阻碍中国商品大规模进入美国。施压人民币升值与美国对华反倾销政策一起,构成了布什政府对华经贸政策调整的新内容。

      迫使人民币升值,是日本争夺未来“亚元”主导权的战略举措。近年来,关于“亚元”问题的讨论已越来越热,谁能成为未来亚元的主导,已变成一个日益敏感的话题。日本由于其经济十年来的萎靡不振,日元充当亚洲货币主导的可能性在变小。而中国由于经济高速增长,已经逐渐成为亚洲经济发展的“火车头”和世界经济发展的“引擎”,因此人民币的价值日趋明显,在中国周边国家已经开始形成一个“人民币地带”,导致日本对此忧心忡忡。在2002年日本对华出现50亿美元顺差的背景下,日本财长盐川正十郎提出议案,提请七国集团通过“与1985年针对日元的‘广场协议’类似的文件”,逼迫人民币升值,将全球压制人民币升值的声浪推至顶峰,目的就在于想通过人民币升值,打垮人民币对日元的挑战,确保日元的未来主导地位。

      迫使人民币升值,标志着中国对外经济摩擦正在由微观层面向制度层面扩散。近年来,中国对外经济摩擦日益加剧,但更多的还仅仅局限于微观经济摩擦。加入WTO以后,中国处于制度大调整阶段,制度性因素在中国经济发展中越来越受到关注。此次美日欧等国施压人民币升值,使得制度性经济摩擦在中国对外经济摩擦中的份额开始加重。

      如果人民币迫于压力而现在升值,将对中国的吸引外资带来非常不利的影响。“欧元之父”蒙代尔甚至认为,如果人民币现在升值,将对中国吸引外资造成很大打击,中国经济增长将至少因此下降2至3个百分点。

      重新评估——人民币升值严重影响中国经济

      人民币汇率升值有6大危害:人民币在资本帐户下是不能自由兑换的,也就是说决定汇率的机制不是市场,改变没有意义;人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力;人民币汇率升值将导致对外资吸引力的下降,减少外商对中国的直接投资;给中国的外贸出口造成极大的伤害;人民币汇率升值会降低中国企业的利润率,增大就业压力;财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加,同时影响货币政策的稳定。

      人民币升值会对中国的优势产业产生严重损害。从国际分工格局来看,相对于发达国家以研究开发和服务业为主来讲,中国作为发展中国家是以制造业为主的,这种贸易结构极易受到汇率水平变动的影响。

      人民币升值,出口商生产成本和劳动力成本则会相应提高:相对于发达国家以资本技术优势参与国际分工来讲,中国作为发展中国家是以劳动力成本为优势的。作为中国优势企业的劳动密集型企业的产品档次不高,附加值含量低,在国际市场价格保持不变的情况下,出口利润的下降将严重影响出口商的积极性。由于非典的影响,二季度国外向国内工业企业产品订货比原来减少的企业达41%,预计下半年减少的企业达33%,而增加的只有19%.与此同时,国际贸易领域新的保护主义又不断抬头,一些发达国家设置各种非关税壁垒如环保标准、质量标准、技术和卫生标准等对进口实行限制,并滥用反倾销手段保护其国内市场,中国劳动密集型出口产品很容易受到反倾销措施的限制,出口形势并不乐观。如此时人民币升值则会是使目前这种状况更加恶化。

      人民币升值,恶化当前就业形势:外商投资企业对吸引国内劳动力是一个重要的渠道,尤其是现在的情况更是如此,受非典影响就业需求下降,5月份下跌总数近2万个职位,非典影响较重的旅游、餐饮、商贸等属劳动密集型产业,所占就业的比重是其所占GDP比重的3倍,所以此时人民币升值不仅会影响吸引外资,而且也会加剧当前就业形势的恶化。

      人民币升值会使国内企业的风险加大:中国一直实行人民币盯住美元的汇率制度,如果人民币升值则会加大企业的外汇风险管理成本。汇率的变动引起进口材料、外销商品相对价格的变动,从而必然影响企业在市场的竞争力。从财务角度来看,主要是指对受险资产和负债进行调整,改变风险净头寸的强度和币种,从而实现对外汇风险的管理。如果现在人民币升值使其对美元这种硬通货的汇率发生变动,那么将会给许多进出口企业带来额外的负担和慌张,势必带来外汇风险成本的加大。

      在1985年,为了遏制廉价日货出口狂潮,美、法、德、英的财政首脑就采取过相应的手段,迫使日本签署了“广场协议”,从而逼迫日元升值30%。而“广场协议”被公认是引发日本经济衰退的罪魁祸首。当这段历史被提及的时候,奇怪,盐川正十郎为什么非得让中国重蹈日本的覆辙。

      前车之鉴——人民币升值是重蹈日元升值覆辙

      盐川正十郎的提案则更像一场政治阴谋。手拿一张一百元的人民币,如果是一个小孩问:这值多少?那么,这个小孩一定还幼稚到没有学会用钱。如果是日本财长盐川正十郎问,这值多少?那么,这就会引发一场风波。而这场风波就是在七国集团财长会议上的一项提案——日本要求人民币升值。其实,站在日本人的立场上考虑,盐川正十郎提出这个问题并非没有道理。首先,日本经济一直处于低谷,凭什么你中国却一枝独秀?中国的一枝独秀我们日本也有贡献,你看,日本从你们那里进口了多少商品。其次,人民币只有升值,日元才能够贬值,这样日本的出口产品才有竞争力。

      中国政府也不会忘记“广场协议”给日本带来的影响。上世纪80年代,日美经济摩擦不断,美国采取了所谓的“敲打日本”的政策,不断强迫日元升值,尤其是1985年7月的“广场协议”后,日元对美元等主要国际货币不断升值,日元对美元在不足10年的时间内升值了4倍多,日本出口产业几乎丧失了价格优势,不得不向劳动力成本更低廉的周边东亚国家迁徙,鼎盛的日本经济丧失了国际竞争力,最终陷入到漫无边际的衰退之中。因此,作为人均收入不足800美元的中国,若任由人民币升值而不顾国内的实际情况,将是一条成本高昂的危险之旅。

      在汇率是否应该升值方面,日本是前车之鉴。上世纪60年代到90年代中期,日本钢材、汽车、机械和半导体的出口快速增长,出现巨额的贸易顺差,这使得欧洲和美国的工业界深感不安,并由此产生了不少贸易争端。美国的财政部长们和权威人士常常威吓日本让日元升值。日本一方面正式同意“自愿”限制这类出口,另一方面默许通过日元升值来解决这些争端。结果从1971年1美元兑360日元上升到今天的116日元左右。理论上,在开放的经济中,经常性账户顺差由一国净储蓄倾向而非汇率决定;汇率最终决定国内通货膨胀或通货紧缩。事实也正是如此,日元的大幅升值不但没有消除日本的贸易顺差,在20世纪80年代和90年代日元的坚挺还对日本衰退中的经济强加了通货紧缩压力,并迫使其名义利率趋于0.日本也因此掉入我们常说的“流动性陷阱”,货币政策趋于无效。

      中国今天已经介于通货紧缩的边缘。虽然2003年消费价格指数有望出现0.1%的上扬,但人民币的任何升值都可能使中国经济陷入通货紧缩之中。在国内价格会继续下降和人民币会继续升值的市场预期下,中国会掉入和日本相同的陷阱中,到那时面对通货紧缩,货币政策将束手无策。

      归根到底,汇率的变动与各国国内的利率水平、货币供应量、国民收入水平以及物价水平等因素是密切相关的,一种货币到底是升值还是贬值应该由市场说了算,而不是由政治说了算。由此看来,盐川正十郎的提案只能停留在“提案”的份上,中国不是1985年的日本,而“广场协议”也不能简单的复制。

      当全球面临通货紧缩压力之时,世界再次聚焦人民币——猜测人民币汇率能否顶住升值的压力。五年前,在亚洲金融危机最深重的时刻,世界关注人民币——猜测人民币汇率能否顶住贬值的压力。五年河东,五年河西。五年前,我们选择了稳定,五年后的今天,我们该怎么办?

      稳定强势——经济学专家均不赞成人民币升值

      史蒂芬。罗奇:中国已成为这个混乱世界的主要替罪羊。目前,在要求中国重新审视人民币汇率政策方面,全球声音变得非常一致。这是个严重的错误,在这一点上,世界对于中国的理解大错特错。我非常担忧,施压人民币升值的背后含义:某些国家不愿意承担他们自己的责任,包括日本在内,走弱的国家不从自身找原因,而将原因归咎于自身之外的其他国家是很正常的。现在,中国已成为这个混乱世界的主要替罪羊。全球经济堪忧与人民币汇率关系不大。因为大部分人忽略了中国最具竞争力的主要原因——劳动力成本、技术、基础设施、人力资本以及对改革的热情与坚持。正像中国必须学会如何与世界共存那样,世界也必须学习如何与中国共存。欧洲和日本不断指责中国这样的替罪羊,真实反映了他们的经济是多么的令人失望。

      “欧元之父”蒙代尔八大理由论证:人民币升值现在不合适。一是人民币不是可兑换的,而人民币自由兑换是中国经济长期的目标,人为地升值人民币会延缓人民币可兑换的时间的到来。“我的观点是慢慢的放开人民币兑换的范围,人民币的汇率保持稳定。”二是如果人民币升值就会加速通货紧缩,就会造成更大压力,人民币升值物价肯定会降下来,因为进口品的价格会下降。三是人民币升值会减少国外对中国的直接投资,因为大家知道人民币会升值就不会现在投资,而要等到人民币升值以后投进来。人民币升值还使得外国投资者的利润会减少,利润率下降,投资就会减缓。如果人民币升值,外国直接投资肯定会减少。四是人民币升值会降低利润率。五是人民币升值会减少经济增长。六是人民币升值会增加失业压力。七是人民币升值会增加财政赤字。八是人民币升值会导致人民币政策的不稳定。

      高盛(亚洲)首席经济学家胡祖六博士:即使对人民币一次性升值10%-15%,它对校正美国贸易赤字的效果不大,对日本经济不景气的“治疗作用”轻微,对欧元区GDP的影响也几乎为零。

      牛津大学经济学博士,社科院世界经济与政治研究所所长余永定:我是人民币汇率稳定的坚定支持者。对于日本财长关于人民币汇率的讲话我是不能同意的。我个人认为,当前人民币确实被低估了,但没有外国人说的那么多(有外电报道人民币被低估20%—30%)。人民币汇率是否升值在当前还不是一个十分紧迫的问题。升值或不升值,天都不会塌下来。

      易宪容:面对海外要求人民币升值的论争,中国要主动出击。所谓主动出击就是对内全面地检讨现行人民币汇率水平与汇率制度,用成本收益的分析方法全面地来计算人民币汇率在哪一种水平上收益最好成本最低,通过何种方式在什么时候调整人民币汇率可达最优的水平。(编辑:许雨青) (博讯boxun.com)


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