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陈劲松:中国持巨额美国国债:是“武器”还是“软肋”?
(博讯2003年7月16日)
    中国持有巨额的美国国债,换言之,美国欠下中国巨额的债务。这件事,听上去很稀奇。因为,美国是世界上最富有的大国,而中国,仍然是一个贫穷的大国。这究竟是怎么回事?

    先看看美国方面。 (博讯boxun.com)

    巨额财政赤字,是美国经济的一大特点。目前,美国公债余额达34338亿美元,其中,海外持有的美国国债为10328亿美元。去年,美国国会将联邦政府国债限额从5万9500亿美元提高到6万4000亿美元,今年又进一步提高到7万3840亿美元,增幅为历史之最。

    美国国会一再提高国债限额,自有其道理,那便是:最大限度地吸收和利用国际资本。实际上,发行庞大的国债,尤其海外国债,成为美国经济增长的一大动力,有利于美国的国际收支平衡和美元汇率稳定。长期推行这一政策,恰恰是美国人的聪明之处。因为,看上去,美国是全球最大的债务国,实际上却是国际资本最大的汇聚地和流通地。况且,美国国债的成本极低,风险极小。

    再看看中国方面。

    中国拥有外汇储备3200亿美元,其中,809亿美元用于购买美国的国债,使中国成为美国国债的第二大持有国,仅次于日本,超前于英国。这是穷国掏钱支持富国的一个典型。净贷款者是贫穷的中国,净借款者是富裕的美国。其中的经济风险和主权风险,不言而喻。

    臂如当前,正是由于中国外汇的流入,支持了美元汇率的稳定。因为,在新一轮美元贬值过程中,中国依然稳定地购买了相当数量的美国国债。而近一年中,美元对其他货币加权平均汇率下降20%,中国的直接净损失就因此高达100亿美元。

    有人以为,中国持有美国国债近四分之一,正是“要挟”美国的有力“武器”。然而,日本的例子说明,“要挟”或“武器”之说,不过是自以为是的幻觉。日本的外汇储备居世界之首,也是美国国债的最大持有国,达3210亿美元。但,日本却从来左右不了美元汇率,只能眼睁睁地看着日元暴涨暴跌;更左右不了美国经济,在自己的泡沫化困境中,坐看美国经济的荣景。

    与“武器”说相反,不少专家指出:持有庞大的美国国债,其实是中国的“软肋”。比如,一旦中美关系因台湾或其他问题恶化,中国可能面临美国的经济制裁和封锁,那时,中国持有的巨额美国债券资产可能被冻结。另外,809亿美元,相当于2001年度中国财政收入的五分之二,对内也构成潜在的金融风险。

    关于这一“软肋”,国内经济学家陈东琪先生的警告尤其具有醒世价值,他说:如果中国当局不加大发行国债搞基础建设,而把钱用到购买美国的国债上,只会继续强化美国在国际资本市场中的强势地位,中国则将始终处于弱势。中国既会吃短亏,又会吃长亏。同时,如果中国老百姓没有更多的投资渠道,在目前银行和其他金融体制运行效率很低的情况下,10万亿元人民币储蓄的大部分,就有可能在不知不觉中浪费掉,或者,明地暗地流失到国外去。

    (自由亚洲电台) (博讯boxun.com)


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